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　　兴业证券王雪峰

　　特变电工发布2009年一季度报告，公司在报告期内实现收入31.73亿元，同比增长39.54%，营业利润3.60亿元，同比增长39.24%，净利润3.18亿元，同比增长41.29%，归属母公司的净利润3.08亿元，同比增长58.49%，报告期内EPS为0.26元。

　　收入稳步增长，毛利率提升。报告期内收入增长接近40%，公司年初在手订单总计170亿元，预计全年实现销售收入160亿元；另外报告期内公司毛利率上升一个百分点至22.6%，与预期基本一致，主要是受益于原材料价格下降等因素，预计全年毛利率水平将平稳保持在22.4%左右。

　　预计2009年、2010年EPS分别为1.29元、1.69元，维持“推荐”评级。